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<!DOCTYPE html>

<title>Devisenmarkt</title>

</head>

<h1 id="firstHeading" class="firstHeading mw-first-heading"><span class="mw-page-title-main">Devisenmarkt</span></h1>

</header>

</div>

<p>Der <b>Devisenmarkt</b> (oder <b>Fremdwährungsmarkt</b>, auch <b>FX-Markt</b> oder <b>Forex</b> von <span style="font-style:normal;font-weight:normal"><a href="Englische_Sprache" title="Englische Sprache">englisch</a></span> <span lang="en-Latn" style="font-style:italic">foreign exchange market</span>) ist ein <a href="Teilmarkt" title="Teilmarkt">Teilmarkt</a> des <a href="Finanzmarkt" title="Finanzmarkt">Finanzmarktes</a>, an dem <a href="Devisen" title="Devisen">Devisen</a> gehandelt und <a href="Devisenkurs" class="mw-redirect" title="Devisenkurs">Devisenkurse</a> gebildet werden.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Allgemeines">Allgemeines</h2></div>

<p>Zu den Finanzmärkten gehören neben dem Devisenmarkt noch der <a href="Geldmarkt" title="Geldmarkt">Geld-</a>, <a href="Kapitalmarkt" title="Kapitalmarkt">Kapital-</a> und <a href="Kreditmarkt" title="Kreditmarkt">Kreditmarkt</a>. Der Devisenmarkt lässt sich nicht lokalisieren, weil der Devisenhandel ganz überwiegend zwischen den <a href="Marktteilnehmer" title="Marktteilnehmer">Marktteilnehmern</a> direkt als <a href="Au%C3%9Ferb%C3%B6rslicher_Handel" title="Außerbörslicher Handel">außerbörslicher Handel</a> meist im <a href="Interbankenhandel" title="Interbankenhandel">Interbankenhandel</a> stattfindet und Devisenbörsen weitgehend abgeschafft wurden oder bedeutungslos geworden sind. Marktteilnehmer auf dem Devisenmarkt sind <a href="Kreditinstitut" title="Kreditinstitut">Kreditinstitute</a>, <a href="Zentralbank" title="Zentralbank">Zentralbanken</a> (auch im Rahmen der <a href="Devisenmarktintervention" title="Devisenmarktintervention">Devisenmarktintervention</a>), <a href="Staat" title="Staat">Staaten</a>, <a href="Gro%C3%9Funternehmen" title="Großunternehmen">Großunternehmen</a> des <a href="Nichtbank" title="Nichtbank">Nichtbanken</a>sektors sowie <a href="Broker" title="Broker">Broker</a>. <a href="Kleine_und_mittlere_Unternehmen" title="Kleine und mittlere Unternehmen">Kleine und mittlere Unternehmen</a> sowie <a href="Privathaushalt" title="Privathaushalt">Privathaushalte</a> müssen sich für ihre Devisentransaktionen an Kreditinstitute oder Broker wenden. <a href="Handelsobjekt" class="mw-redirect" title="Handelsobjekt">Handelsobjekte</a> am Devisenmarkt sind Devisen, also <a href="Buchgeld" title="Buchgeld">Buchgeld</a> in <a href="Fremdw%C3%A4hrung" title="Fremdwährung">Fremdwährung</a>.

</p><p>Der Devisenmarkt ist gemessen am Umsatz der größte Finanzmarkt der Welt. Der durchschnittliche weltweite Tagesumsatz belief sich im Jahr 2022 auf rund 7,50 Billionen <a href="United_States_Dollar" class="mw-redirect" title="United States Dollar">US-Dollar</a>.<sup id="cite_ref-1" class="reference"><a href="#cite_note-1"><span class="cite-bracket">[</span>1<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Geschichte">Geschichte</h2></div>

<p>Devisenhandel gab es bereits im alten Griechenland. Als der <a href="Hellenismus" title="Hellenismus">Hellenismus</a> seine Blütezeit erlebte, trafen sich in Griechenland Händler aus dem <a href="Naher_Osten" title="Naher Osten">Nahen Osten</a> und dem umliegenden Europa,<sup id="cite_ref-2" class="reference"><a href="#cite_note-2"><span class="cite-bracket">[</span>2<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> weshalb verschiedenste Währungen aufeinander trafen. In der Hafenstadt <a href="Pir%C3%A4us" title="Piräus">Piräus</a> wechselten sogenannte „<a href="Geldwechsler" title="Geldwechsler">Geldwechsler</a>“ Münzen verschiedener Städte und Länder, indem sie ihr Gold-Verhältnis und ihr Gewicht maßen.<sup id="cite_ref-3" class="reference"><a href="#cite_note-3"><span class="cite-bracket">[</span>3<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Des Weiteren konnte man Rohstoffe wie Gold und Silber gegen eine entsprechende Menge Geld tauschen und umgekehrt.

Im 16. Jahrhundert war es die mächtige florentinische Familie <a href="Medici" title="Medici">Medici</a>, die ein Buch in Form eines <a href="Nostrokonto" title="Nostrokonto">Nostrokontos</a> (genannt <i>nostro</i>) anfertigte, das eine ausführliche Liste heimischer und ausländischer Währungen und ihrer jeweiligen Tauschwerte beinhaltete.<sup id="cite_ref-4" class="reference"><a href="#cite_note-4"><span class="cite-bracket">[</span>4<span class="cite-bracket">]</span></a></sup><sup id="cite_ref-5" class="reference"><a href="#cite_note-5"><span class="cite-bracket">[</span>5<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Der internationale Devisenhandel begann dann im Jahre 1880 mit der Möglichkeit, ausländische Zahlungen auf einem eigenen Bankkonto im Ausland gutschreiben zu lassen. Bis zum <a href="Erster_Weltkrieg" title="Erster Weltkrieg">Ersten Weltkrieg</a> war der internationale Devisenhandel weitgehend ein Handel mit <a href="Wechsel_(Wertpapier)" title="Wechsel (Wertpapier)">Fremdwährungswechseln</a>.<sup id="cite_ref-6" class="reference"><a href="#cite_note-6"><span class="cite-bracket">[</span>6<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Die Wechsel wurden zwischen zwei Ländern gehandelt, wobei die Wechsel eines Landes einen Kurs (Wert) in der Währung des anderen Landes hatten.<sup id="cite_ref-7" class="reference"><a href="#cite_note-7"><span class="cite-bracket">[</span>7<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Hieraus entwickelte sich der Begriff „<a href="Wechselkurs" title="Wechselkurs">Wechselkurs</a>“ (oder später: <a href="Devisenkurs" class="mw-redirect" title="Devisenkurs">Devisenkurs</a>), dessen <a href="Begriffsinhalt" class="mw-redirect" title="Begriffsinhalt">Begriffsinhalt</a> sich heute auf den <a href="Preis_(Wirtschaft)" title="Preis (Wirtschaft)">Preis</a> einer <a href="W%C3%A4hrung" title="Währung">Währung</a>, ausgedrückt in einer anderen Währung, verändert hat.

</p><p>Mit Gründung des <a href="Internationaler_W%C3%A4hrungsfonds" title="Internationaler Währungsfonds">IWF</a> und der <a href="Weltbank" title="Weltbank">Weltbank</a> und insbesondere durch das <a href="Bretton-Woods-System" title="Bretton-Woods-System">Bretton-Woods-Abkommen</a> vom 22. Juli 1944 entstanden weltweit feste <a href="Wechselkurs" title="Wechselkurs">Wechselkurse</a>, deren Schwankungsbreiten international festgelegt wurden. Zentralbanken wurden dadurch verpflichtet, bei Über- oder Unterschreitung der so genannten Interventionspunkte in das Marktgeschehen einzugreifen und dadurch die Interventionspunkte wiederherzustellen. Diese festen Wechselkurse wurden erstmals am 30. September 1969 gelockert, am 19. März 1973 begann die <a href="Europ%C3%A4ische_Wirtschaftsgemeinschaft" title="Europäische Wirtschaftsgemeinschaft">Europäische Wirtschaftsgemeinschaft</a> mit dem gemeinsamen <a href="Floating_(W%C3%A4hrungskurse)#Blockfloating" title="Floating (Währungskurse)">Block-Floating</a> gegenüber dem US-Dollar, wodurch die bisher geltenden festen Wechselkurse zugunsten frei schwankender Wechselkurse abgelöst wurden. Durch <i>Floating</i> der Währungskurse erhöhten sich die Risiken für die Marktbeteiligten; Aktien-, Zins- und Devisenmärkte waren fortan größeren Kursschwankungen (<a href="Volatilit%C3%A4t" title="Volatilität">Volatilitäten</a>) ausgesetzt.

</p><p>Das galt insbesondere in Krisenzeiten wie der ersten so genannten <a href="%C3%96lkrise" class="mw-redirect" title="Ölkrise">Ölkrise</a>, die durch den <i><a href="Jom-Kippur-Krieg" title="Jom-Kippur-Krieg">Jom-Kippur-Krieg</a></i> nach dem 26. Oktober 1973 ausgelöst wurde. Die Schließung der <a href="Herstatt-Bank" title="Herstatt-Bank">Herstatt-Bank</a> am 26. Juni 1974 warf erstmals Fragen der <a href="Kontrahentenrisiko" class="mw-redirect" title="Kontrahentenrisiko">Kontrahentenrisiken</a> im <a href="Interbankenhandel" title="Interbankenhandel">Interbankenhandel</a> auf, wobei die Gefahr besteht, dass eine Bank zu dem Zeitpunkt ausfällt und ihren vertraglichen Verpflichtungen nicht mehr nachkommt, an dem die andere Bank im Vertrauen auf die <a href="Gegenleistung" title="Gegenleistung">Gegenleistung</a> bereits geleistet hat (so genanntes <i><a href="Herstatt-Risiko" title="Herstatt-Risiko">Herstatt-Risiko</a></i>).<sup id="cite_ref-8" class="reference"><a href="#cite_note-8"><span class="cite-bracket">[</span>8<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Dies hatte zur Folge, dass bankaufsichtsrechtliche Neuregelungen erforderlich wurden und der Bedarf an wirkungsvollen Instrumenten für ein effektives und effizientes <a href="Risikomanagement" title="Risikomanagement">Risikomanagement</a> anstieg.

</p><p>Am 13. August 1982 schloss <a href="Mexiko" title="Mexiko">Mexiko</a> seinen Devisenmarkt und löste damit den Beginn der so genannten <a href="Hochverschuldete_Entwicklungsl%C3%A4nder" title="Hochverschuldete Entwicklungsländer">Schuldenkrise</a> insbesondere in Lateinamerika und anderen Entwicklungsländern aus. Weitere Staatskrisen wie die <a href="Tigerstaaten" title="Tigerstaaten">Tigerstaaten</a>-Krise (1997), die <a href="Argentinien-Krise" title="Argentinien-Krise">Argentinien-Krise</a> (1998) und <a href="Russlandkrise" title="Russlandkrise">Russlandkrise</a> (1998/1999) folgten und wirkten sich enorm auch auf die Devisenmärkte aus. Hierbei zeigte sich, dass die Devisenmärkte, anders als etwa Wertpapier- oder Geldmärkte, sehr stark von staatlichen und staatspolitischen Einflüssen geprägt sind: Gerät eine bestimmte Währung in die Krise, so greift die <a href="Zentralbank" title="Zentralbank">Zentralbank</a> oder gar der Staat selbst in das Geschehen ein.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Marktteilnehmer,_Handelsmedien,_Handelsobjekt"><span id="Marktteilnehmer.2C_Handelsmedien.2C_Handelsobjekt"></span>Marktteilnehmer, Handelsmedien, Handelsobjekt</h2></div>

<p>Durch den Devisenmarkt wird der Tausch inländischen Geldes in ausländisches und umgekehrt ermöglicht und dadurch Kaufkraft von <a href="Inlandsw%C3%A4hrung" class="mw-redirect" title="Inlandswährung">Inlandswährung</a> in <a href="Fremdw%C3%A4hrung" title="Fremdwährung">Auslandswährung</a> umgewandelt.<sup id="cite_ref-9" class="reference"><a href="#cite_note-9"><span class="cite-bracket">[</span>9<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Die weltweiten Devisenmärkte werden insbesondere durch den Devisenhandel geprägt. Neben <a href="Kreditinstitut" title="Kreditinstitut">Kreditinstituten</a> sind wesentliche <i>Marktteilnehmer</i> auf dem Devisenmarkt auch größere Industrieunternehmen, private Devisenhändler, Devisenmakler und Handelshäuser.<sup id="cite_ref-10" class="reference"><a href="#cite_note-10"><span class="cite-bracket">[</span>10<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Eine wichtige Gruppe von Akteuren auf dem Devisenmarkt sind die Zentralbanken. Diese können durch Devisenmarktinterventionen aus (wirtschafts)politischen Gründen in den Markt eingreifen, um z. B. das Devisenmarktgleichgewicht wiederherzustellen.

</p><p>Der größte Teil des Devisenhandels vollzieht sich außerbörslich im <a href="Interbankenhandel" title="Interbankenhandel">Interbankenhandel</a>.<sup id="cite_ref-11" class="reference"><a href="#cite_note-11"><span class="cite-bracket">[</span>11<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Devisenbörsen waren – anders als die Wertpapierbörsen – in den Devisenhandel kaum eingeschaltet und sind deshalb weitgehend abgeschafft worden (in Deutschland am 31. Dezember 1998). Ihre wesentlichste Funktion, die Ermittlung der amtlichen <a href="Wechselkurs" title="Wechselkurs">Devisenkurse</a>, erfüllen in Europa seither <a href="Bezugswert" title="Bezugswert">Referenzwerte</a> wie der EuroFX. <i>Handelsmedium</i> ist vor allem der Online-Handel über Handelsplattformen wie den elektronischen Makler <i>EBS</i> und der Telefonhandel. Handelsobjekt sind Devisen, die eine ihr Herkunftsland repräsentierende Währungsbezeichnung besitzen. Von den weltweit wichtigsten Handelswährungen wurde das <a href="Pfund_Sterling" title="Pfund Sterling">Pfund Sterling</a> im Jahre 1750 als erste Währung eingeführt, es folgte 1850 der <a href="Schweizer_Franken" title="Schweizer Franken">Schweizer Franken</a>, 1871 der <a href="Yen" title="Yen">Yen</a>, 1875 der <a href="US-Dollar" title="US-Dollar">US-Dollar</a>. Eine der jüngsten Währungen ist der im Januar 2002 eingeführte <a href="Euro" title="Euro">Euro</a>.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Marktstrukturen">Marktstrukturen</h2></div>

<p>Sämtliche klassischen volkswirtschaftlichen <a href="Produktionsfaktor" title="Produktionsfaktor">Produktionsfaktoren</a> werden auf <a href="Faktormarkt" title="Faktormarkt">Faktormärkten</a> gehandelt, und zwar unter anderem die <a href="Arbeit_(Volkswirtschaftslehre)" title="Arbeit (Volkswirtschaftslehre)">Arbeit</a> auf dem <a href="Arbeitsmarkt" title="Arbeitsmarkt">Arbeitsmarkt</a>, der <a href="Boden_(Produktionsfaktor)" title="Boden (Produktionsfaktor)">Boden</a> auf dem <a href="Immobilienmarkt" title="Immobilienmarkt">Immobilienmarkt</a>, das <a href="Kapital" title="Kapital">Kapital</a> auf dem <a href="Kapitalmarkt" title="Kapitalmarkt">Kapitalmarkt</a> und Devisen auf dem Devisenmarkt.

</p>

<th><a href="Markt" title="Markt">Markt</a>

</th>

<th><a href="Angebot_(Volkswirtschaftslehre)" title="Angebot (Volkswirtschaftslehre)">Angebot</a>

</th>

<th><a href="Nachfrage" title="Nachfrage">Nachfrage</a>

</th>

<th><a href="Preis_(Wirtschaft)" title="Preis (Wirtschaft)">Preis</a>

</th></tr>

<tr>

<td><a href="Arbeitsmarkt" title="Arbeitsmarkt">Arbeitsmarkt</a>

</td>

<td><a href="Arbeitsnachfrage" class="mw-redirect" title="Arbeitsnachfrage">Arbeitsnachfrage</a></td>

<td><a href="Arbeitsangebot" class="mw-redirect" title="Arbeitsangebot">Arbeitsangebot</a></td>

<td><a href="Arbeitsentgelt" title="Arbeitsentgelt">Arbeitsentgelt</a>

</td></tr>

<tr>

<td><a href="G%C3%BCtermarkt" title="Gütermarkt">Gütermarkt</a>

</td>

<td><a href="G%C3%BCterangebot" class="mw-redirect" title="Güterangebot">Güterangebot</a></td>

<td><a href="G%C3%BCternachfrage" class="mw-redirect" title="Güternachfrage">Güternachfrage</a></td>

<td><a href="Marktpreis" title="Marktpreis">Marktpreis</a>

</td></tr>

<tr>

<td><a href="Geldmarkt" title="Geldmarkt">Geldmarkt</a>

</td>

<td><a href="Geldangebot" title="Geldangebot">Geldangebot</a></td>

<td><a href="Geldnachfrage" title="Geldnachfrage">Geldnachfrage</a></td>

<td><a href="Geldmarktzins" class="mw-redirect" title="Geldmarktzins">Geldmarktzins</a>

</td></tr>

<tr>

<td>Devisenmarkt

</td>

<td>Devisenangebot</td>

<td>Devisennachfrage</td>

<td><a href="Devisenkurs" class="mw-redirect" title="Devisenkurs">Devisenkurs</a>

</td></tr>

<tr>

<td><a href="Kapitalmarkt" title="Kapitalmarkt">Kapitalmarkt</a>

</td>

<td><a href="Kapitalangebot" title="Kapitalangebot">Kapitalangebot</a></td>

<td><a href="Kapitalnachfrage" class="mw-redirect" title="Kapitalnachfrage">Kapitalnachfrage</a></td>

<td><a href="Kapitalmarktzins" class="mw-redirect" title="Kapitalmarktzins">Kapitalmarktzins</a>

</td></tr>

<tr>

<td><a href="Kreditmarkt" title="Kreditmarkt">Kreditmarkt</a>

</td>

<td><a href="Kreditangebot" class="mw-redirect" title="Kreditangebot">Kreditangebot</a></td>

<td><a href="Kreditnachfrage" class="mw-redirect" title="Kreditnachfrage">Kreditnachfrage</a></td>

<td><a href="Kreditzins" class="mw-redirect" title="Kreditzins">Kreditzins</a>

</td></tr>

<tr>

<td><a href="Immobilienmarkt" title="Immobilienmarkt">Immobilienmarkt</a>

</td>

<td>Angebot an <a href="Wohnimmobilie" title="Wohnimmobilie">Wohn-</a> und <br><a href="Gewerbeimmobilie" title="Gewerbeimmobilie">Gewerbeimmobilien</a>,<br> <a href="Agrarfl%C3%A4che" class="mw-redirect" title="Agrarfläche">Agrar-</a> und <a href="Waldfl%C3%A4che" class="mw-redirect" title="Waldfläche">Waldflächen</a></td>

<td><a href="Nachfrage" title="Nachfrage">Nachfrage</a></td>

<td><a href="Kaufpreis" title="Kaufpreis">Kaufpreis</a>/<a href="Immobiliarmiete" title="Immobiliarmiete">Immobiliarmiete</a>/<br> <a href="Bodenrente" class="mw-redirect" title="Bodenrente">Bodenrente</a>/<a href="Pachtvertrag_(Deutschland)" title="Pachtvertrag (Deutschland)">Pacht</a>

</td></tr></tbody></table>

<p>Während Arbeits- und Bodenangebot stark von <a href="Natur" title="Natur">Natureinflüssen</a> abhängen (<a href="Witterung" title="Witterung">Witterung</a>, <a href="Bodenbeschaffenheit" class="mw-redirect" title="Bodenbeschaffenheit">Bodenbeschaffenheit</a>), wird das Geld- und Devisenangebot ausschließlich von wirtschaftlichen Erwägungen beeinflusst.<sup id="cite_ref-12" class="reference"><a href="#cite_note-12"><span class="cite-bracket">[</span>12<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Devisenangebot">Devisenangebot</h3></div>

<p>Das Devisenangebot rekrutiert sich volkswirtschaftlich aus Staaten mit <a href="Zahlungsbilanz%C3%BCberschuss" class="mw-redirect" title="Zahlungsbilanzüberschuss">Zahlungsbilanzüberschüssen</a>, konkret mit einem Überschuss in der <a href="Devisenbilanz" title="Devisenbilanz">Devisenbilanz</a> (<a href="W%C3%A4hrungsreserve" title="Währungsreserve">Währungsreserven</a>). Der <a href="Export" title="Export">Export</a> von <a href="Gut_(Wirtschaftswissenschaft)" title="Gut (Wirtschaftswissenschaft)">Gütern</a> und <a href="Dienstleistung" title="Dienstleistung">Dienstleistungen</a> bildet eine autonome <a href="Aktiva" title="Aktiva">Aktivposition</a> in der <a href="Zahlungsbilanz" title="Zahlungsbilanz">Zahlungsbilanz</a>, wodurch der <a href="Exporteur" title="Exporteur">Exporteur</a> Devisen erwirbt, die als induzierte <a href="Passiva" title="Passiva">Passivposition</a> der Zahlungsbilanz zu einem Devisenangebot führen.<sup id="cite_ref-13" class="reference"><a href="#cite_note-13"><span class="cite-bracket">[</span>13<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Betriebswirtschaftlich kommt das Devisenangebot durch einen Devisenverkauf mit Hilfe von <a href="Kassagesch%C3%A4ft" title="Kassageschäft">Kassa-</a> oder <a href="Devisentermingesch%C3%A4ft" title="Devisentermingeschäft">Devisentermingeschäften</a> zum Ausdruck, bei denen die Exporteure ihre Exporterlöse aus dem Export von Gütern und Dienstleistungen einsetzen.<sup id="cite_ref-14" class="reference"><a href="#cite_note-14"><span class="cite-bracket">[</span>14<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Auch <a href="Devisenmarktintervention" title="Devisenmarktintervention">Devisenmarktinterventionen</a> der Zentralbanken können zum Devisenangebot gerechnet werden, wenn sie als <a href="Verk%C3%A4ufer" title="Verkäufer">Verkäufer</a> von Devisen auftreten.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Devisennachfrage">Devisennachfrage</h3></div>

<p>Devisennachfrage wird entsprechend generiert durch <a href="Zahlungsbilanzdefizit" title="Zahlungsbilanzdefizit">Zahlungsbilanzdefizite</a>, konkret Defizite in der Devisenbilanz (etwa <a href="Staatsverschuldung" title="Staatsverschuldung">Staatsverschuldung</a> in Fremdwährung). Betriebswirtschaftlich bilden alle Devisenkäufer die Devisennachfrage, insbesondere löst der Import von Gütern und Dienstleistungen durch Importeure Devisennachfrage aus. Auch Devisenmarktinterventionen der Zentralbanken gehören zur Devisennachfrage, wenn sie als Käufer von Devisen auftreten. Außerhalb dieses güterwirtschaftlich entstandenen Devisenangebots und Devisennachfrage kann das Devisenangebot auch durch <a href="Einnahme" title="Einnahme">Einnahmen</a> von Übertragungen aus dem Ausland (<a href="%C3%9Cbertragungsbilanz" title="Übertragungsbilanz">Übertragungsbilanz</a>) und <a href="Kapitalimport" class="mw-redirect" title="Kapitalimport">Kapitalimporten</a> (<a href="Kapitalbilanz" title="Kapitalbilanz">Kapitalbilanz</a>) entstehen, Devisennachfrage entsprechend kann durch <a href="Ausgabe_(Rechnungswesen)" title="Ausgabe (Rechnungswesen)">Ausgaben</a> für Übertragungen an das Ausland oder für <a href="Kapitalexport" class="mw-redirect" title="Kapitalexport">Kapitalexporte</a> generiert werden.<sup id="cite_ref-15" class="reference"><a href="#cite_note-15"><span class="cite-bracket">[</span>15<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Marktgleichgewicht">Marktgleichgewicht</h3></div>

<p>Das <a href="Marktgleichgewicht" title="Marktgleichgewicht">Marktgleichgewicht</a> auf dem Devisenmarkt hängt vor allem davon ab, ob ein <a href="Wechselkurssystem" title="Wechselkurssystem">Wechselkurssystem</a> <a href="Fester_Wechselkurs" title="Fester Wechselkurs">fester Wechselkurse</a> vorhanden ist oder die Devisenkurse als <a href="Flexibler_Wechselkurs" class="mw-redirect" title="Flexibler Wechselkurs">flexible Wechselkurse</a> frei schwanken dürfen wie beim <a href="Floating_(W%C3%A4hrungskurse)" title="Floating (Währungskurse)">Floating</a>.

</p><p>Bei <i>festen Wechselkursen</i> wird eine begrenzte Schwankungsmöglichkeit eines Devisenkurses zugelassen, die so genannte <a href="Wechselkursbandbreite" title="Wechselkursbandbreite">Wechselkursbandbreite</a>, innerhalb derer sich Devisenangebot und Devisennachfrage durch den Devisenkurs ausgleichen und zum Marktgleichgewicht führen. Überschreitet ein Devisenkurs – bei <a href="Preisnotierung" class="mw-redirect" title="Preisnotierung">Preisnotierung</a> – diese Bandbreite, muss der <a href="Nachfrage%C3%BCberhang" title="Nachfrageüberhang">Nachfrageüberhang</a> (Zahlungsbilanzdefizit) durch Devisenmarktintervention der Zentralbank mittels Devisenverkauf ausgeglichen werden; unterschreitet er die Bandbreite, wird der <a href="Angebots%C3%BCberhang" title="Angebotsüberhang">Angebotsüberhang</a> (Zahlungsbilanzüberschuss) durch Devisenkauf abgeschöpft.<sup id="cite_ref-16" class="reference"><a href="#cite_note-16"><span class="cite-bracket">[</span>16<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Die Devisenmarktinterventionen führen zum Marktgleichgewicht, haben jedoch zur Folge, dass sich die Devisenbilanz verändert. Verkauft die Zentralbank Devisen, verringern sich die Währungsreserven, bei einem Kauf erhöhen sie sich.

</p><p>Bei <i>flexiblen Devisenkursen</i> interveniert die Zentralbank nicht.<sup id="cite_ref-17" class="reference"><a href="#cite_note-17"><span class="cite-bracket">[</span>17<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Der <a href="Preismechanismus" class="mw-redirect" title="Preismechanismus">Preismechanismus</a> auf dem Devisenmarkt kann sich frei entfalten. Bei einem Angebotsüberhang sinkt – wiederum bei Preisnotierung – der Devisenkurs, bei einem Nachfrageüberschuss steigt er. Nicht nur kurzfristig andauernde Kurssteigerungen der Fremdwährung heißen dann <a href="Abwertung_(W%C3%A4hrung)" title="Abwertung (Währung)">Abwertung</a> der <a href="Inlandsw%C3%A4hrung" class="mw-redirect" title="Inlandswährung">Inlandswährung</a>, Kursrückgänge entsprechend <a href="Aufwertung_(W%C3%A4hrung)" title="Aufwertung (Währung)">Aufwertung</a>. Bei einer Aufwertung der Inlandswährung sinken die Exporte und steigen die Importe, was zu einem Rückgang der Währungsreserven führt; bei einer Abwertung sind die Verhältnisse umgekehrt. Der Devisenkurs wird sich solange ändern, bis die Zahlungsbilanz wieder ausgeglichen ist.<sup id="cite_ref-18" class="reference"><a href="#cite_note-18"><span class="cite-bracket">[</span>18<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Entscheidend für den Zahlungsbilanzausgleich, also das Marktgleichgewicht auf dem Devisenmarkt, ist das Zusammenwirken von Devisenangebot und Devisennachfrage.<sup id="cite_ref-19" class="reference"><a href="#cite_note-19"><span class="cite-bracket">[</span>19<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Es kommt auch dann zum Zahlungsbilanzausgleich und Marktgleichgewicht, wenn bei rückläufigem Devisenangebot die Devisennachfrage überproportional sinkt oder umgekehrt.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Devisenhandel_und_Devisengeschäfte"><span id="Devisenhandel_und_Devisengesch.C3.A4fte"></span>Devisenhandel und Devisengeschäfte</h2></div>

<p>Institutionalisiert wird der Devisenmarkt durch den Devisenhandel. Darunter wird im engeren Sinne der Interbankenmarkt im Rahmen des Kundengeschäfts und <a href="Eigenhandel" title="Eigenhandel">Eigenhandels</a> verstanden. Hier handeln international tätige Kreditinstitute in Form standardisierter Devisengeschäfte auf der Grundlage anerkannter Handelsusancen mit dem Handelsobjekt Devisen. Devisengeschäfte wiederum bestehen aus den Grundformen Devisenkassa- oder Devisentermingeschäft sowie den daraus abgeleiteten (<i>Derivate</i>) Devisenswapgeschäften und Devisenoptionsgeschäften.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Devisenkassageschäfte"><span id="Devisenkassagesch.C3.A4fte"></span>Devisenkassageschäfte</h3></div>

<p>Ein Devisenkassageschäft ist ein <a href="Kassagesch%C3%A4ft" title="Kassageschäft">Kassageschäft</a> auf Devisen – hier liegen zwischen Geschäftsabschluss und Erfüllung der beiderseitigen Ansprüche maximal zwei <a href="Bankarbeitstag" title="Bankarbeitstag">Bankarbeitstage</a>. Am Tag der Erfüllung liefert der Verkäufer die verkauften Devisen auf das vereinbarte Konto, während der Käufer der Devisen den vereinbarten Gegenwert zu leisten hat. Es handelt sich mithin um einen reinen Währungstausch.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Devisentermingeschäfte"><span id="Devisentermingesch.C3.A4fte"></span>Devisentermingeschäfte</h3></div>

<p>Ein <a href="Devisentermingesch%C3%A4ft" title="Devisentermingeschäft">Devisentermingeschäft</a> ist ein <a href="Termingesch%C3%A4ft" title="Termingeschäft">Termingeschäft</a> auf Devisen – hier liegen zwischen Geschäftsabschluss und Erfüllungstag mindestens drei Bankarbeitstage; häufig gewählte Zeitspannen sind 1, 2, 3, 6 oder 12 Monate. Beide Vertragsparteien haben die bei Geschäftsabschluss vereinbarten Bedingungen (inklusive Devisenkurs) unabhängig davon zu erfüllen, wie sich der Devisenkurs zwischenzeitlich verändert hat. Aus diesem Grunde zählen Devisentermingeschäfte zu den <a href="Sicherungsgesch%C3%A4ft" title="Sicherungsgeschäft">Absicherungsgeschäften</a>.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Devisenswapgeschäfte"><span id="Devisenswapgesch.C3.A4fte"></span>Devisenswapgeschäfte</h3></div>

<p>Bei einem <a href="Devisenswap" title="Devisenswap">Devisenswapgeschäft</a> (auch kurz <i><a href="Swap_(Wirtschaft)" title="Swap (Wirtschaft)">Swap</a></i>, aus <span style="font-style:normal;font-weight:normal"><a href="Englische_Sprache" title="Englische Sprache">englisch</a></span> <span lang="en-Latn" style="font-style:italic">to swap</span>, „tauschen“) handelt es sich um die Kombination eines Kassageschäftes mit einem Termingeschäft, und zwar werden konkret Devisenkassakauf mit Devisenterminverkauf oder umgekehrt getauscht. Dabei wird gleichzeitig der Tausch zweier Währungen zum Tag des Geschäftsabschlusses und der Rücktausch zu einem späteren Zeitpunkt vereinbart. Wegen der Kombination mit einem Termingeschäft ist auch das Swapgeschäft ein Kurssicherungsgeschäft.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Devisenoptionsgeschäfte"><span id="Devisenoptionsgesch.C3.A4fte"></span>Devisenoptionsgeschäfte</h3></div>

<p>Eine <a href="Option_(Wirtschaft)" title="Option (Wirtschaft)">Devisenoption</a> ist eine Vereinbarung, die dem Optionskäufer das Recht einräumt, eine Währung zu einem bestimmten Kurs und zu einem bestimmten Zeitpunkt oder innerhalb eines Zeitraumes zu beziehen oder zu liefern. Für dieses Recht zahlt der Käufer dem Verkäufer einen Preis (Optionsprämie). Der Verkäufer der Option übernimmt dafür die Verpflichtung, die Währung zu liefern oder entgegenzunehmen.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Preisbildung_in_der_makroökonomischen_Theorie"><span id="Preisbildung_in_der_makro.C3.B6konomischen_Theorie"></span>Preisbildung in der makroökonomischen Theorie</h2></div>

<p>Der traditionellen <a href="Wechselkurstheorie" class="mw-redirect" title="Wechselkurstheorie">Wechselkurstheorie</a> zufolge stehen sich auf dem Devisenmarkt das <a href="Angebot_(Volkswirtschaftslehre)" title="Angebot (Volkswirtschaftslehre)">Angebot</a> und die <a href="Nachfrage" title="Nachfrage">Nachfrage</a> nach Devisen gegenüber. Angebot und Nachfrage rekrutieren sich aus dem <a href="Export" title="Export">Export</a> und <a href="Import" title="Import">Import</a> von <a href="Gut_(Wirtschaftswissenschaft)" title="Gut (Wirtschaftswissenschaft)">Gütern</a> und <a href="Dienstleistung" title="Dienstleistung">Dienstleistungen</a>, aus denen <a href="Zahlungsstrom" title="Zahlungsstrom">Zahlungsströme</a> resultieren, die für mindestens einen der Beteiligten aus Devisen bestehen. Auch der <a href="Kapitalexport" class="mw-redirect" title="Kapitalexport">Kapitalex-</a> und <a href="Kapitalimport" class="mw-redirect" title="Kapitalimport">Kapitalimport</a> lösen Angebot und Nachfrage aus. Technisch stammt das Angebot aus den <a href="Passiva" title="Passiva">Passiva</a> der <a href="Zahlungsbilanz" title="Zahlungsbilanz">Zahlungsbilanz</a>, die Nachfrage aus ihren <a href="Aktiva" title="Aktiva">Aktiva</a>. Für Güterimporte und Kapitalexporte werden Devisen benötigt (Nachfrage), Güterexporte und Kapitalimporte führen zu einem Devisenangebot.<sup id="cite_ref-20" class="reference"><a href="#cite_note-20"><span class="cite-bracket">[</span>20<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Aus dem Zusammentreffen von Angebot und Nachfrage bildet sich der <a href="Devisenkurs" class="mw-redirect" title="Devisenkurs">Devisenkurs</a>. Ein <a href="Angebots%C3%BCberhang" title="Angebotsüberhang">Angebotsüberhang</a> am Devisenmarkt bewirkt eine Kursverringerung (<a href="Abwertung_(W%C3%A4hrung)" title="Abwertung (Währung)">Abwertung</a>), ein <a href="Nachfrage%C3%BCberhang" title="Nachfrageüberhang">Nachfrageüberhang</a> führt zur <a href="Aufwertung_(W%C3%A4hrung)" title="Aufwertung (Währung)">Aufwertung</a> der <a href="Fremdw%C3%A4hrung" title="Fremdwährung">Fremdwährung</a>.<sup id="cite_ref-21" class="reference"><a href="#cite_note-21"><span class="cite-bracket">[</span>21<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> <a href="Marktgleichgewicht" title="Marktgleichgewicht">Marktgleichgewicht</a> liegt vor, wenn weder <a href="Angebotsl%C3%BCcke" title="Angebotslücke">Angebotslücken</a> noch <a href="Nachfragel%C3%BCcke" title="Nachfragelücke">Nachfragelücken</a> vorhanden sind und die Zahlungsbilanz ausgeglichen ist. Ungleichgewichte am Devisenmarkt (und in der Zahlungsbilanz) werden durch Veränderung der Devisenkurse ausgeglichen, notfalls durch <a href="Devisenmarktintervention" title="Devisenmarktintervention">Devisenmarktinterventionen</a> der <a href="Zentralbank" title="Zentralbank">Zentralbanken</a>, die dabei als Anbieter oder Nachfrager nach Devisen auftreten.

</p><p>Devisenmarkt und Kreditmarkt hängen unter anderem über die <a href="Auslandsinvestition" class="mw-redirect" title="Auslandsinvestition">Auslandsinvestitionen</a> zusammen.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Handel">Handel</h2></div>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Handelsplätze"><span id="Handelspl.C3.A4tze"></span>Handelsplätze</h3></div>

<p>Der Handel verläuft nicht zentral über eine Börse, sondern meist direkt zwischen <a href="Bank" title="Bank">Finanzinstituten</a> über entsprechende Händlernetze. Zunehmend sind unter den Teilnehmern auch <a href="Konzern" title="Konzern">Konzerne</a>, <a href="Broker" title="Broker">Broker</a> und private <a href="Spekulation_(Wirtschaft)" title="Spekulation (Wirtschaft)">Spekulanten</a>. Gehandelt wird rund um die Welt und üblicherweise ausschließlich werktags (der Dollar wird an US-Feiertagen nicht gehandelt; der Euro nicht am 1. Mai) rund um die Uhr (So 23h – Fr 23h MESZ), so dass die beteiligten Investoren jederzeit auf relevante Ereignisse reagieren können.<sup id="cite_ref-22" class="reference"><a href="#cite_note-22"><span class="cite-bracket">[</span>22<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Terminologie">Terminologie</h3></div>

<p>Wie bei jedem <a href="Vertrag" title="Vertrag">Vertrag</a> besteht auch das Devisenhandelsgeschäft aus <a href="Leistung_(Recht)" title="Leistung (Recht)">Leistung</a> und <a href="Gegenleistung" title="Gegenleistung">Gegenleistung</a>, z. B. wird Euro gegen Dollar oder Dollar gegen Yen getauscht.

</p><p>Wechselkurse werden dazu meist in sogenannten Währungspaaren angegeben – diese Notation nennt man auch <a href="Wechselkurs#Mengen-_und_Preisnotierung" title="Wechselkurs">Preisnotierung</a>. Die Ausgangswährung wird dabei <i>Basiswährung</i> (<span style="font-style:normal;font-weight:normal"><a href="Englische_Sprache" title="Englische Sprache">englisch</a></span> <span lang="en-Latn" style="font-style:italic">base currency</span>) und die Zielwährung wird <i>Quotierungswährung</i> (<span style="font-style:normal;font-weight:normal"><a href="Englische_Sprache" title="Englische Sprache">englisch</a></span> <span lang="en-Latn" style="font-style:italic">quote currency</span>) genannt. Neben dem reinen Umtauschverhältnis werden noch die <a href="ISO_4217" title="ISO 4217">ISO-4217</a>-Codes der beiden Währungen genannt, entweder ohne Trennsymbol oder mit Schrägstrich oder einem Punkt getrennt. Der Wechselkurs wird meist mit fünf <a href="Signifikante_Stelle" class="mw-redirect" title="Signifikante Stelle">signifikanten Stellen</a> angegeben:

</p>

</mstyle>

</mrow>

<annotation encoding="application/x-tex">{\displaystyle 1{,}2345\;B.Q}</annotation>

</semantics>

</math></span><img src="./_assets_/eb734a37dd21ce173a46342d1cc64c92/d269faccd3ef0702ae954f25ddca0ae7382e11c0.svg" class="mwe-math-fallback-image-inline mw-invert skin-invert" aria-hidden="true" style="vertical-align: -0.671ex; width:11.741ex; height:2.509ex;" alt="{\displaystyle 1{,}2345\;B.Q}" loading="lazy"></span></dd></dl>

<p>Bei einem steigenden Wechselkurs erhält man für die gleiche Menge Basiswährung mehr von der Zielwährung: Die Basiswährung wird dann stärker, die Zielwährung dagegen schwächer. Umgekehrtes gilt bei einem sinkenden Wechselkurs.

</p><p>Preisänderungen werden in <a href="Pip_(Forex)" title="Pip (Forex)">Pips</a> angegeben und die Einheit der Handelsmenge ist das <a href="Lot_(Handelseinheit)" title="Lot (Handelseinheit)">Lot</a>.

</p>

<dl><dt>Beispiel</dt>

<p>Bei einem Wechselkurs von „1,5933 EUR/USD“ erhält man 1,5933 US-Dollar für 1 Euro; hier ist der Euro die Basiswährung und der US-Dollar die Quotierungswährung.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Institutionelle_Marktteilnehmer">Institutionelle Marktteilnehmer</h3></div>

<p>Der Devisenhandel zwischen den Banken findet in der Praxis inzwischen fast nur noch auf elektronischem Wege statt. Dabei werden innerhalb von Sekunden oft hohe Beträge zwischen den Banken gehandelt. Bei dieser Form des Devisenhandels kommt es normalerweise nicht zur Lieferung von Bargeld, es wird so gut wie ausschließlich Buchgeld übertragen.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Privatkunden">Privatkunden</h3></div>

<p>Ein häufiges Devisengeschäft im Privatkundengeschäft ist die <a href="Auslands%C3%BCberweisung" title="Auslandsüberweisung">Auslandsüberweisung</a> in ein Land mit <a href="Fremdw%C3%A4hrung" title="Fremdwährung">Fremdwährung</a>. Vereinzelt besteht die Notwendigkeit, größere <a href="Fremdw%C3%A4hrungskredit" title="Fremdwährungskredit">Fremdwährungsverbindlichkeiten</a> abzusichern, z. B. zum Unterhalt eines Ferienhauses in einem Staat mit Fremdwährung oder bei Grenzgängern, die im Ausland wohnen. Dies kann mit Hilfe von Konten bei einer Bank vor Ort im Fremdwährungsland abgewickelt werden, über die dann die Verbindlichkeiten auch gezahlt werden.

</p><p>Des Weiteren spielt das Devisengeschäft bei Privatanlegern auch eine Rolle als Teil des Wertpapiergeschäfts. Bei <a href="Wertpapier" title="Wertpapier">Wertpapieren</a>, die in Fremdwährungen gehandelt werden, die Ertragsausschüttungen in Fremdwährung erzielen oder die in Fremdwährung zurückgezahlt werden (z. B. Fremdwährungsanleihe), führt die Bank entsprechende Devisenwechsel automatisch durch. Das Gleiche gilt bei Fremdwährungs<a href="Scheck" title="Scheck">schecks</a>. <a href="Zertifikat_(Wirtschaft)" class="mw-redirect" title="Zertifikat (Wirtschaft)">Zertifikate</a> können je nach Konstruktion an die Entwicklung von Wechselkursen gekoppelt sein.

</p><p>Devisentauschgeschäfte sind darüber hinaus ein Betätigungsfeld von spekulativen Privatanlegern. Ein direkter Zugang zum Interbanken-Handel und zum Währungstermingeschäftsmarkt ist für Kleinanleger jedoch nicht möglich, da die gehandelten Volumina zu groß sind. Daher treten am Markt sogenannte „Forex-Broker“ in Erscheinung, die Spekulanten über <a href="Differenzkontrakt" title="Differenzkontrakt">Differenzkontrakte</a> (CFDs) einen indirekten Zugang zum Devisenmarkt eröffnen.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Risiken">Risiken</h4></div>

<p><a href="Fremdw%C3%A4hrungskonto" class="mw-redirect" title="Fremdwährungskonto">Fremdwährungskonten</a> bei deutschen Kreditinstituten sind von der gesetzlichen <a href="Einlagensicherungsgesetz" title="Einlagensicherungsgesetz">Einlagensicherung</a> ausgenommen, soweit sie sich auf Währungen von Nicht-EU-Staaten beziehen.

</p><p>Spekulation gegen den Devisenmarkt ist nach der <a href="Markteffizienzhypothese" title="Markteffizienzhypothese">Markteffizienzhypothese</a> ein reines Risikogeschäft und als <a href="Nullsummenspiel" title="Nullsummenspiel">Nullsummenspiel</a><sup id="cite_ref-ND_23-0" class="reference"><a href="#cite_note-ND-23"><span class="cite-bracket">[</span>23<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> mit Gebühren darüber hinaus ein Verlustgeschäft: Über die Hälfte der Devisenhandelskonten erzielen Verluste.<sup id="cite_ref-24" class="reference"><a href="#cite_note-24"><span class="cite-bracket">[</span>24<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Wechselkurse unterliegen unvorhersehbaren Schwankungen, die auch im Tagesverlauf erhebliche Ausmaße annehmen können. Dieses Risiko vervielfältigt sich, wenn dabei mit einem <a href="Leverage-Effekt" title="Leverage-Effekt">Hebel</a> gehandelt wird, um geringe Wechselkursschwankungen zu verstärken.<sup id="cite_ref-NYTimes1_25-0" class="reference"><a href="#cite_note-NYTimes1-25"><span class="cite-bracket">[</span>25<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p><p>Die US-Behörde <a href="Commodity_Futures_Trading_Commission" title="Commodity Futures Trading Commission">CFTC</a> warnt weiterhin vor unlauteren Methoden, mit denen Anbieter versuchen, Privatanleger zu Devisengeschäften zu überreden, darunter aggressive Verkaufstaktiken, das Versprechen hoher Gewinne oder die Verharmlosung von Verlustrisiken.<sup id="cite_ref-26" class="reference"><a href="#cite_note-26"><span class="cite-bracket">[</span>26<span class="cite-bracket">]</span></a></sup><sup id="cite_ref-27" class="reference"><a href="#cite_note-27"><span class="cite-bracket">[</span>27<span class="cite-bracket">]</span></a></sup><sup id="cite_ref-forex-d_28-0" class="reference"><a href="#cite_note-forex-d-28"><span class="cite-bracket">[</span>28<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p>

<div class="mw-heading mw-heading4"><h4 id="Betrugsgefahren">Betrugsgefahren</h4></div>

<p>Der US-Verbraucherschutzverein NASAA warnt davor, dass außerbörslicher Forex-Handel durch Privatanleger bestenfalls extrem riskant, im schlimmsten Fall Betrug sei.<sup id="cite_ref-nasaa_29-0" class="reference"><a href="#cite_note-nasaa-29"><span class="cite-bracket">[</span>29<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p><p>Einige Forex-Broker für Privatanleger werden verdächtigt, verbotene Geschäftspraktiken einzusetzen, die Kunden benachteiligen, und der Großteil nutzt rechtliche Grauzonen aus. Auch Regulierungsbehörden und Staatsanwaltschaft gelingt es nicht, die betroffenen Broker von den weißen Schafen zu unterscheiden.<sup id="cite_ref-30" class="reference"><a href="#cite_note-30"><span class="cite-bracket">[</span>30<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Der Broker unterliegt Interessenkonflikten, da er den Kundenkurs abweichend vom Kurs des Refinanzierungsgeschäfts festsetzen kann, so dass Transparenz in der Quotierung und Ausführung von Transaktionen nicht gegeben ist.

</p><p>Die CFTC verzeichnete in den USA im Zeitraum Dezember 2000 bis September 2009 insgesamt 114 Interventionen im Zusammenhang mit dem Devisenhandel, wovon über 26.000 Kunden betroffen waren. Das durchschnittliche Betrugsopfer verliert dabei etwa 15.000 US-Dollar.<sup id="cite_ref-WSJ1_31-0" class="reference"><a href="#cite_note-WSJ1-31"><span class="cite-bracket">[</span>31<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Im August 2008 richtete sie eine spezielle Arbeitsgruppe für Forexbetrug ein.<sup id="cite_ref-WP1_32-0" class="reference"><a href="#cite_note-WP1-32"><span class="cite-bracket">[</span>32<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Die konkreten Interventionen der CFTC erfolgten u. a. wegen <a href="Churning" title="Churning">Churning</a> von Kundenkonten, um Kommissionen zu generieren, unwahren Aussagen in der Werbung, insbesondere im Zusammenhang mit<sup id="cite_ref-forex-s_33-0" class="reference"><a href="#cite_note-forex-s-33"><span class="cite-bracket">[</span>33<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Managed Accounts<sup id="cite_ref-forex-a_34-0" class="reference"><a href="#cite_note-forex-a-34"><span class="cite-bracket">[</span>34<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> und automatischer Handelssoftware<sup id="cite_ref-forex-mm_35-0" class="reference"><a href="#cite_note-forex-mm-35"><span class="cite-bracket">[</span>35<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>, <a href="Schneeballsystem" title="Schneeballsystem">Schneeballsystemen</a> und direkter Betrug.<sup id="cite_ref-forex-z_36-0" class="reference"><a href="#cite_note-forex-z-36"><span class="cite-bracket">[</span>36<span class="cite-bracket">]</span></a></sup><sup id="cite_ref-CFTC2007a_37-0" class="reference"><a href="#cite_note-CFTC2007a-37"><span class="cite-bracket">[</span>37<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Häufig_und_selten_gehandelte_Währungen"><span id="H.C3.A4ufig_und_selten_gehandelte_W.C3.A4hrungen"></span>Häufig und selten gehandelte Währungen</h2></div>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Am_meisten_gehandelte_Währungen"><span id="Am_meisten_gehandelte_W.C3.A4hrungen"></span>Am meisten gehandelte Währungen</h3></div>

<p>Die international gebräuchlichen <a href="Leitw%C3%A4hrung" title="Leitwährung">Reservewährungen</a> <a href="United_States_Dollar" class="mw-redirect" title="United States Dollar">US-Dollar</a>, <a href="Euro" title="Euro">Euro</a>, <a href="Yen" title="Yen">japanischer Yen</a> und <a href="Pfund_Sterling" title="Pfund Sterling">britisches Pfund</a> sowie die Regionalwährung <a href="Australischer_Dollar" title="Australischer Dollar">Australischer Dollar</a> sind die am meisten gehandelten Währungen am Devisenmarkt. Die folgende Tabelle zeigt die 20 am häufigsten gehandelten Währungen und deren prozentualen Anteil am durchschnittlichen täglichen Umsatz seit 2001 (jeweils April). Da an jeder Devisentransaktion stets zwei Währungen beteiligt sind, summieren sich die Anteile der Einzelwährungen auf 200 %.

</p>

<caption>Währungsstruktur der weltweiten Devisenumsätze nach Währungen<br>(Tagesdurchschnitte im April in %)<sup id="cite_ref-BIZ_38-0" class="reference"><a href="#cite_note-BIZ-38"><span class="cite-bracket">[</span>38<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</caption>

<th>Währung</th>

<th>2013

</th></tr>

<tr>

<td style="text-align:left"><a href="US-Dollar" title="US-Dollar">US-Dollar</a></td>

<td>87,0

</td></tr>

<tr>

<td>33,4

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left"><a href="Yen" title="Yen">Japanischer Yen</a></td>

<td>23,0

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left"><a href="Pfund_Sterling" title="Pfund Sterling">Britisches Pfund</a></td>

<td>11,8

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left"><a href="Australischer_Dollar" title="Australischer Dollar">Australischer Dollar</a></td>

<td>8,6

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left"><a href="Schweizer_Franken" title="Schweizer Franken">Schweizer Franken</a></td>

<td>5,2

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left"><a href="Kanadischer_Dollar" title="Kanadischer Dollar">Kanadischer Dollar</a></td>

<td>4,6

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left"><a href="Mexikanischer_Peso" title="Mexikanischer Peso">Mexikanischer Peso</a></td>

<td>2,5

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left"><a href="Renminbi" title="Renminbi">China Yuan Renminbi</a></td>

<td>2,2

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left"><a href="Neuseeland-Dollar" title="Neuseeland-Dollar">Neuseeland-Dollar</a></td>

<td>2,0

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left"><a href="Schwedische_Krone" title="Schwedische Krone">Schwedische Krone</a></td>

<td>1,8

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left"><a href="Russischer_Rubel" title="Russischer Rubel">Russischer Rubel</a></td>

<td>1,6

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left"><a href="Hongkong-Dollar" title="Hongkong-Dollar">Hongkong-Dollar</a></td>

<td>1,4

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left"><a href="Norwegische_Krone" title="Norwegische Krone">Norwegische Krone</a></td>

<td>1,4

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left"><a href="Singapur-Dollar" title="Singapur-Dollar">Singapur-Dollar</a></td>

<td>1,4

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left"><a href="T%C3%BCrkische_Lira" title="Türkische Lira">Türkische Lira</a></td>

<td>1,3

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left"><a href="S%C3%BCdkoreanischer_Won" title="Südkoreanischer Won">Südkoreanischer Won</a></td>

<td>1,2

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left"><a href="S%C3%BCdafrikanischer_Rand" title="Südafrikanischer Rand">Südafrikanischer Rand</a></td>

<td>1,1

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left"><a href="Brasilianischer_Real" title="Brasilianischer Real">Brasilianischer Real</a></td>

<td>1,1

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left"><a href="Indische_Rupie" title="Indische Rupie">Indische Rupie</a></td>

<td>1,0

</td></tr>

<td style="text-align:left">Sonstige</td>

<td>6,4

</td></tr>

<td style="text-align:left">Alle Währungen</td>

<td>200,0

</td></tr>

</tbody></table>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Am_meisten_gehandelte_Währungspaare"><span id="Am_meisten_gehandelte_W.C3.A4hrungspaare"></span>Am meisten gehandelte Währungspaare</h3></div>

<p>Am häufigsten gehandelt werden die Währungen der größten Wirtschaftsräume (<a href="United_States_Dollar" class="mw-redirect" title="United States Dollar">US-Dollar</a>, <a href="Euro" title="Euro">Euro</a>, <a href="Yen" title="Yen">Japanischer Yen</a>), Währungen aus Ländern mit starken Finanzplätzen (<a href="Pfund_Sterling" title="Pfund Sterling">Britisches Pfund</a> und <a href="Schweizer_Franken" title="Schweizer Franken">Schweizer Franken</a>) sowie Währungen rohstoffreicher Länder (<a href="Australischer_Dollar" title="Australischer Dollar">Australischer Dollar</a> und <a href="Kanadischer_Dollar" title="Kanadischer Dollar">Kanadischer Dollar</a>). Das höchste Handelsvolumen weist dabei das Paar EUR/USD auf (28 % aller Umsätze), gefolgt von USD/JPY (14 %) und GBP/USD (9 %).

</p><p>Im <a href="Fachjargon" class="mw-redirect" title="Fachjargon">Fachjargon</a> werden die wichtigsten Währungspaare als „Majors“ bezeichnet. Währungspaare, bei denen der <a href="United_States_Dollar" class="mw-redirect" title="United States Dollar">US-Dollar</a> nicht enthalten ist, nennt man „Crosses“.

</p><p>Die folgende Tabelle zeigt die 20 am meisten gehandelten Wechselkursrelationen seit 2001 (jeweils April).

</p>

<caption>Währungsstruktur der weltweiten Devisenumsätze nach Währungspaaren<br>(Tagesdurchschnitte im April, in Mrd. USD und in %)<sup id="cite_ref-BIZ_38-1" class="reference"><a href="#cite_note-BIZ-38"><span class="cite-bracket">[</span>38<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</caption>

<th>Währungspaar</th>

<th>Anteil<br>in %</th>

<th>Anteil<br>in %</th>

<th>Anteil<br>in %</th>

<th>Anteil<br>in %

</th></tr>

<tr>

<td style="text-align:left">US-Dollar/Euro</td>

<td>28

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left">US-Dollar/Japanischer Yen</td>

<td>14

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left">US-Dollar/Britisches Pfund</td>

<td>9

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left">US-Dollar/Australischer Dollar</td>

<td>6

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left">US-Dollar/Kanadischer Dollar</td>

<td>5

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left">US-Dollar/Schweizer Franken</td>

<td>4

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left">Euro/Japanischer Yen</td>

<td>3

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left">Euro/Britisches Pfund</td>

<td>3

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left">US-Dollar/Hongkong-Dollar</td>

<td>2

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left">Euro/Schweizer Franken</td>

<td>2

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left">US-Dollar/Südkoreanischer Won</td>

<td>1

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left">US-Dollar/Schwedische Krone</td>

<td>1

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left">US-Dollar/Indische Rupie</td>

<td>1

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left">Euro/Schwedische Krone</td>

<td>1

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left">US-Dollar/<a href="Chinesischer_Renminbi" class="mw-redirect" title="Chinesischer Renminbi">Chinesischer Renminbi</a></td>

<td>1

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left">US-Dollar/Brasilianischer Real</td>

<td>1

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left">US-Dollar/Südafrikanischer Rand</td>

<td>1

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left">Japanischer Yen/Australischer Dollar</td>

<td>1

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left">Euro/Kanadischer Dollar</td>

<td>0

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left">Euro/Australischer Dollar</td>

<td>0

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left">US-Dollar/Sonstige</td>

<td>11

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left">Euro/Sonstige</td>

<td>3

</td></tr>

<tr>

<td style="text-align:left">Japanischer Yen/Sonstige</td>

<td>1

</td></tr>

<td style="text-align:left">Sonstige Währungspaare</td>

<td>2

</td></tr>

<td style="text-align:left">Alle Währungspaare</td>

<td>100

</td></tr>

</tbody></table>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Exotische_Währungen"><span id="Exotische_W.C3.A4hrungen"></span>Exotische Währungen</h3></div>

<p>Als <i>exotische Währungen</i> (auch <i>Exoten-Währungen</i> oder kurz <i>Exoten</i>) werden im Börsenjargon Währungen bezeichnet, die wenig gehandelt werden und deren <a href="Liquidit%C3%A4t" title="Liquidität">Liquidität</a> gering ist, das heißt, sie sind für Transaktionen nicht jederzeit ausreichend verfügbar. Exotische Währungen können konvertierbar sein, wie der mexikanische Peso, oder nicht konvertierbar, wie der brasilianische Real.<sup id="cite_ref-kantox_Exotische_Währung_39-0" class="reference"><a href="#cite_note-kantox_Exotische_Währung-39"><span class="cite-bracket">[</span>39<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> <i>Exotische Währungspaare</i> sind Währungspaare mit geringem Handelsvolumen.<sup id="cite_ref-40" class="reference"><a href="#cite_note-40"><span class="cite-bracket">[</span>40<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p><p>Exotische Währungen stammen überwiegend aus politisch und wirtschaftlich instabilen Entwicklungsländern.<sup id="cite_ref-kunnskap.de_Exotische_Währung_41-0" class="reference"><a href="#cite_note-kunnskap.de_Exotische_Währung-41"><span class="cite-bracket">[</span>41<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Zu den noch am häufigsten gehandelten exotischen Währungen gehören: der mexikanische Peso (MXN), der chinesische Yuan (CNY), der russische Rubel (RUB), der Hongkong-Dollar (HKD), der Singapur-Dollar (SGD), die türkische Lira (TRY), der südkoreanische Won (KRW), der südafrikanische Rand (ZAR), der brasilianische Real (BRL) und die indische Rupie (INR). Die Beispiele zeigen, dass die Bezeichnung „exotisch“ nicht die Länder charakterisiert. Sie bezieht sich nur auf den Status als selten bis sehr selten gehandelte Währung.<sup id="cite_ref-kantox_Exotische_Währung_39-1" class="reference"><a href="#cite_note-kantox_Exotische_Währung-39"><span class="cite-bracket">[</span>39<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p><p>Der Handel mit exotischen Währungen ist oft mit hohen Gebühren<sup id="cite_ref-kantox_Exotische_Währung_39-2" class="reference"><a href="#cite_note-kantox_Exotische_Währung-39"><span class="cite-bracket">[</span>39<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> und hohen Risiken verbunden.<sup id="cite_ref-kunnskap.de_Exotische_Währung_41-1" class="reference"><a href="#cite_note-kunnskap.de_Exotische_Währung-41"><span class="cite-bracket">[</span>41<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Marktaufsicht">Marktaufsicht</h2></div>

<p>Eine globale Aufsicht über die Devisenmärkte gibt es nicht. Beaufsichtigt werden auf nationaler Ebene allenfalls die wesentlichen Marktteilnehmer. Soweit nämlich die Marktteilnehmer als <a href="Kreditinstitut" title="Kreditinstitut">Kreditinstitute</a> gelten, unterliegen sie der <a href="Bankenaufsicht" title="Bankenaufsicht">Bankenaufsicht</a> ihres Landes. Der Devisenhandel ist in Deutschland ein erlaubnispflichtiges <a href="Bankgesch%C3%A4ft" title="Bankgeschäft">Bankgeschäft</a>. Nach <span class="-print"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.gesetze-im-internet.de/kredwg/__1.html">§ 1</a></span> Abs. 1 Nr. 4 <a href="Kreditwesengesetz" title="Kreditwesengesetz">KWG</a> gilt als Bankgeschäft „die <a href="Anschaffung" title="Anschaffung">Anschaffung</a> und die <a href="Ver%C3%A4u%C3%9Ferung" title="Veräußerung">Veräußerung</a> von Finanzinstrumenten im eigenen Namen für fremde Rechnung (Finanzkommissionsgeschäft)“. Gemäß § 1 Abs. 11 KWG werden Finanzinstrumente sodann als <a href="Wertpapier" title="Wertpapier">Wertpapiere</a>, <a href="Geldmarktpapier" title="Geldmarktpapier">Geldmarktpapiere</a>, <i>Devisen</i> oder Rechnungseinheiten sowie <a href="Derivat_(Wirtschaft)" title="Derivat (Wirtschaft)">Derivate</a> definiert. Der <a href="Eigenhandel" title="Eigenhandel">Eigenhandel</a> in Devisen ist eine ebenfalls erlaubnispflichtige <a href="Finanzdienstleistung" title="Finanzdienstleistung">Finanzdienstleistung</a> nach § 1 Abs. 1a Nr. 4 KWG. Dieser ist allerdings vom Eigengeschäft (<span class="-print"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.gesetze-im-internet.de/kredwg/__32.html">§ 32</a></span> Abs. 1a Satz 1 KWG) zu unterscheiden, das nicht zwangsläufig erlaubnispflichtig ist.

</p><p>Die Bankenaufsicht überwacht die Einhaltung der gesetzlichen Regelungen wie etwa in Deutschland der <a href="Mindestanforderungen_an_das_Risikomanagement_(BA)" title="Mindestanforderungen an das Risikomanagement (BA)">Mindestanforderungen an das Risikomanagement (BA)</a>, in denen die organisatorische Struktur für den Devisenhandel der Banken vorgegeben wird (siehe <a href="Eigenhandel#Organisation" title="Eigenhandel">Eigenhandel</a>). Insbesondere ist eine <a href="Funktionstrennung" title="Funktionstrennung">Funktionstrennung</a> in <a href="Frontoffice" class="mw-redirect" title="Frontoffice">Frontoffice</a> (Devisenhändler) und <a href="Marktfolge" title="Marktfolge">Marktfolge</a> (<a href="Backoffice" title="Backoffice">Backoffice</a> mit der <a href="Abwicklung_(Finanzmanagement)" title="Abwicklung (Finanzmanagement)">Handelsabwicklung</a>) erforderlich. Zudem unterliegen Kreditinstitute aufsichtsrechtlichen <a href="Meldewesen_(Bank)" title="Meldewesen (Bank)">Meldepflichten</a> im Hinblick auf Bestandsrisiken bei Devisen nach der <a href="Kapitalad%C3%A4quanzverordnung" class="mw-redirect" title="Kapitaladäquanzverordnung">Kapitaladäquanzverordnung</a> (CRR). Nicht <a href="Glattstellung" title="Glattstellung">glattgestellte</a> Devisenpositionen der Kreditinstitute sind im <a href="Handelsbuch" title="Handelsbuch">Handelsbuch</a> zu zeigen und werden dort nach Art. 352 CRR zur <i>Netto-Fremdwährungsposition</i> zusammengefasst. Hierzu gehören unter anderem der Nettobetrag der <a href="Exposure_(Finanzwirtschaft)#Offene_Positionen" title="Exposure (Finanzwirtschaft)">offenen Positionen</a> in den einzelnen Währungen und in <a href="Gold" title="Gold">Gold</a> als Summe der folgenden <a href="Risikoposition" title="Risikoposition">Risikopositionen</a> (positiv oder negativ):

</p>

<ul><li><i>Netto-Kassaposition</i> (alle <a href="Aktiva" title="Aktiva">Aktiva</a> abzüglich aller <a href="Passiva" title="Passiva">Passiva</a>, einschließlich der aufgelaufenen und noch nicht fälligen Zinsen in der betreffenden Währung oder im Fall von Gold die Netto-Kassaposition in Gold);</li>

<li><i>Netto-Terminposition</i> (alle ausstehenden Beträge abzüglich aller zu zahlenden Beträge im Rahmen von <a href="Devisentermingesch%C3%A4ft" title="Devisentermingeschäft">Devisentermin-</a> und Goldtermingeschäften, einschließlich der Währungs- und Gold-Terminkontrakte und des Kapitalbetrags der <a href="W%C3%A4hrungsswap" title="Währungsswap">Währungsswaps</a>, die nicht in der Kassaposition enthalten sind);</li>

<li>unwiderrufliche <a href="Garantie" title="Garantie">Garantien</a> und vergleichbare Instrumente, die mit Sicherheit in Anspruch genommen werden und aller Voraussicht nach uneinbringlich sind.</li></ul>

<p>Übersteigt diese Netto-Fremdwährungsposition 2 % der anrechenbaren <a href="Eigenmittel_(Kreditinstitut)" title="Eigenmittel (Kreditinstitut)">Eigenmittel</a>, so muss sie als Risikoposition mit 8 % gewichtet werden (Art. 351 CRR). Damit ergibt sich automatisch eine volumenmäßige Limitierung auch der risikointensiven offenen Positionen des Devisenhandels.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Risikomanagement">Risikomanagement</h2></div>

<p>Die Risiken im Devisenhandel bestehen vor allem aus <a href="Marktpreisrisiko" class="mw-redirect" title="Marktpreisrisiko">Marktpreisrisiken</a>. Weitere wesentliche Risiken sind die Gefahr des Ausfalls von Geschäftspartnern, gerade bei Termingeschäften (<a href="Kontrahentenrisiko" class="mw-redirect" title="Kontrahentenrisiko">Kontrahentenrisiko</a>), <a href="Liquidit%C3%A4tsrisiko" title="Liquiditätsrisiko">Liquiditätsrisiken</a> und <a href="Marktliquidit%C3%A4tsrisiko" title="Marktliquiditätsrisiko">Marktliquiditätsrisiken</a>, <a href="Operationelles_Risiko" title="Operationelles Risiko">operationale Risiken</a> (etwa der Ausfall von Datenverarbeitungssystemen) und <a href="Rechtsrisiko" title="Rechtsrisiko">rechtliche Risiken</a> (etwa unvorhersehbare Änderungen der devisenmarktrelevanten Gesetzeslage).

</p><p>Das Ausmaß des Marktpreisrisikos wird typischerweise im <a href="Risikomanagement" title="Risikomanagement">Risikomanagement</a> durch den <a href="Value_at_Risk" title="Value at Risk">Value at Risk</a> gemessen. Der Value at Risk ist die obere Verlustgrenze, die bei einer vorgegebenen Haltedauer mit hoher Wahrscheinlichkeit (z. B. 99 %) nicht überschritten wird.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Devisenmarkteffizienz">Devisenmarkteffizienz</h2></div>

<p>Die für die <a href="Markteffizienzhypothese" title="Markteffizienzhypothese">Markteffizienzhypothese</a> gültigen theoretischen Annahmen gelten genauso für den Devisenmarkt allerdings mit dem Unterschied, dass durch die Internalisierung der Informationen die entsprechenden Angebots- und Nachfrageentscheidungen in die Wechselkursbildung einfließen. Auf effizienten Devisenmärkten werden auch gegenwärtige Informationen über zukünftig erwartete Ereignisse in die aktuelle Wechselkursbildung hinzugezogen und der Wechselkurs wird dadurch beeinflusst. Als eine Voraussetzung der Devisenmarkteffizienz muss aber angenommen werden, dass die Marktteilnehmer eine Vorstellung über den Gleichgewichtswechselkurs besitzen. Wenn dies nicht angenommen wird, ist es nicht möglich davon zu sprechen, dass Preise die relevanten Informationen vollständig widerspiegeln müssen. Daraus folgt, dass die Devisenmarkteffizienz die Erfüllung zweier Bedingungen voraussetzt:

</p>

<ul><li>Die Devisenmarktteilnehmer müssen ihre Erwartungen rational in dem Sinne bilden, dass sie keine systematischen Prognosefehler machen.</li>

<li>Die Marktteilnehmer müssen den Gleichgewichtswert kennen.</li></ul>

<p>Wenn beide Bedingungen als erfüllt erachtet werden, beschreiben die tatsächlichen Wechselkurse Zufallsschwankungen um den Gleichgewichtspfad. Wenn also die Effizienzeigenschaft nun geprüft wird, werden üblicherweise bei empirischen Überprüfungen beide Bedingungen simultan getestet. Kommt es bei der Überprüfung der Effizienzhypothese zu einer Ablehnung selbiger Bedingungen, kann keine Aussage darüber getroffen werden, welche der beiden Bedingungen nicht erfüllt wurde. Ursache hierfür kann die Verwendung eines nicht korrekten Modells sein oder dass die Erwartungen der Marktteilnehmer nicht rational sind.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Siehe_auch">Siehe auch</h2></div>

<div class="sisterproject" style="margin:0.1em 0 0 0;"><div class="noresize noviewer" style="display:inline-block; line-height:10px; min-width:1.6em; text-align:center;" aria-hidden="true" role="presentation"><span class="mw-default-size" typeof="mw:File"><span title="Commons"></span></span></div><b><span class=""><a class="external text" href="https://commons.wikimedia.org/wiki/Category:Foreign_exchange_market?uselang=de"><span lang="en">Commons</span>: Devisenmarkt</a></span></b> – Sammlung von Bildern, Videos und Audiodateien</div>

<ul><li><a href="Devisenhandel-Skandal" title="Devisenhandel-Skandal">Devisenhandel-Skandal</a></li>

<li><a href="Lot_(Handelseinheit)" title="Lot (Handelseinheit)">Lot (Handelseinheit)</a></li>

<li><a href="Pip_(Forex)" title="Pip (Forex)">Pip (Forex)</a></li></ul>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Einzelnachweise">Einzelnachweise</h2></div>

<li id="cite_note-1"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-1">↑</a></span> <span class="reference-text"><span class="cite"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.bis.org/statistics/rpfx22_fx.htm"><i>OTC foreign exchange turnover in 2022.</i></a> <a href="Bank_f%C3%BCr_Internationalen_Zahlungsausgleich" title="Bank für Internationalen Zahlungsausgleich">Bank für internationalen Zahlungsausgleich</a>,<span class="Abrufdatum"> abgerufen am 25. Mai 2023</span>.</span><span style="display: none;" class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Adc&rfr_id=info%3Asid%2Fde.wikipedia.org%3ADevisenmarkt&rft.title=OTC+foreign+exchange+turnover+in+2022&rft.description=OTC+foreign+exchange+turnover+in+2022&rft.identifier=https%3A%2F%2Fwww.bis.org%2Fstatistics%2Frpfx22_fx.htm&rft.publisher=%5B%5BBank+f%C3%BCr+Internationalen+Zahlungsausgleich%7CBank+f%C3%BCr+internationalen+Zahlungsausgleich%5D%5D"> </span></span>

</li>

<li id="cite_note-2"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-2">↑</a></span> <span class="reference-text"><span class="cite">Mark Cartwright: <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.worldhistory.org/article/115/"><i>Trade in Ancient Greece.</i></a> In: <i>ancient history.</i> 18. Januar 2012,<span class="Abrufdatum"> abgerufen am 16. Dezember 2014</span> (englisch).</span><span style="display: none;" class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Adc&rfr_id=info%3Asid%2Fde.wikipedia.org%3ADevisenmarkt&rft.title=Trade+in+Ancient+Greece&rft.description=Trade+in+Ancient+Greece&rft.identifier=https%3A%2F%2Fwww.worldhistory.org%2Farticle%2F115%2F&rft.creator=Mark+Cartwright&rft.date=2012-01-18&rft.language=en"> </span></span>

</li>

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</li>

<li id="cite_note-4"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-4">↑</a></span> <span class="reference-text">Raymond de Rover: <cite class="lang" lang="en" dir="auto" style="font-style:italic">The Rise and Decline of the Medici Bank: 1397-1494</cite>. Beard Books, 1999, ISBN 1-893122-32-8, <span style="white-space:nowrap">S.<span style="display:inline-block;width:.2em"> </span>130–136</span> (englisch).<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rfr_id=info:sid/de.wikipedia.org:Devisenmarkt&rft.au=Raymond+de+Rover&rft.btitle=The+Rise+and+Decline+of+the+Medici+Bank%3A+1397-1494&rft.date=1999&rft.genre=book&rft.isbn=1893122328&rft.pages=130-136&rft.pub=Beard+Books" style="display:none"> </span></span>

</li>

<li id="cite_note-5"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-5">↑</a></span> <span class="reference-text">Raymond de Rover: <cite class="lang" lang="en" dir="auto" style="font-style:italic">The Medici Bank: its organization, management, operations and decline</cite>. Acls History, 2008, ISBN 1-59740-381-4 (englisch).<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rfr_id=info:sid/de.wikipedia.org:Devisenmarkt&rft.au=Raymond+de+Rover&rft.btitle=The+Medici+Bank%3A+its+organization%2C+management%2C+operations+and+decline&rft.date=2008&rft.genre=book&rft.isbn=1597403814&rft.pub=Acls+History" style="display:none"> </span></span>

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<li id="cite_note-6"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-6">↑</a></span> <span class="reference-text"><a href="Helmut_Lipfert_(Wirtschaftswissenschaftler)" title="Helmut Lipfert (Wirtschaftswissenschaftler)">Helmut Lipfert</a>, <i>Einführung in die Währungspolitik</i>, 1973, S. 5 FN 3</span>

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<li id="cite_note-7"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-7">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.google.de/books/edition/Volkswirtschaftliche_Schriften_Heft_71_D/tiZdrcta_wQC?hl=de&gbpv=1&dq=Wechselkurs&pg=PA10&printsec=frontcover#spf=1626512822159">Dieter Pentzek, D<i>er Freie Wechselkurs: Theoretische Untersuchung der Möglichkeit eines Überganges zu einem neuen Wechselkurssystem</i>, 1963, S. 10</a></span>

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</li>

<li id="cite_note-14"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-14">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.google.de/books/edition/Au%C3%9Fenwirtschaftslehre/hUr3BQAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=Devisenangebot&pg=PP9&printsec=frontcover#spf=1625931865929">Manfred Borchert, <i>Außenwirtschaftslehre</i>, 2001, S. 176</a></span>

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<li id="cite_note-18"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-18">↑</a></span> <span class="reference-text">Gregor Kolck/Karen Lehmann/Simone Strohmeier, <i>Volkswirtschaftslehre</i>, 2001, S. 115</span>

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<li id="cite_note-19"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-19">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.google.de/books/edition/Aussenwirtschaftspolitik/kY5sDwAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=Devisenangebot&pg=PA257&printsec=frontcover#spf=1625934085915">Werner Glastetter, <i>Außenwirtschaftspolitik</i>, 1998, S. 257</a></span>

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<li id="cite_note-20"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-20">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.google.de/books/edition/Allgemeine_Volkswirtschaftslehre/fsStP8nQ-SsC?hl=de&gbpv=1&dq=devisenmarkt+angebot&pg=PA580&printsec=frontcover#spf=1622205112739">Wolfgang Cezanne, <i>Allgemeine Volkswirtschaftslehre</i>, 2005, S. 580</a></span>

</li>

<li id="cite_note-21"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-21">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.google.de/books/edition/Gabler_Volkswirtschafts_Lexikon/S2-EBwAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=devisenmarkt+lexikon&pg=PA649&printsec=frontcover#spf=1622203519305">Volker Häfner (Hrsg.), <i>Gabler Volkswirtschafts-Lexikon</i>, 1983, S. 649</a></span>

</li>

/* start https://de.wikipedia.org/ */

.mw-parser-output .webarchiv-memento a{color:inherit}

/* end https://de.wikipedia.org/ */

</style><a rel="nofollow" class="external text" href="https://web.archive.org/web/20080607025111/http://www.timberhill.ch/de/trading/products.php?ib_entity=de">Börsenplätze und ihre Handelszeiten</a> (<span class="webarchiv-memento"><a href="Webarchivierung#Begrifflichkeiten" title="Webarchivierung">Memento</a></span> vom 7. Juni 2008 im <i><a href="Internet_Archive" title="Internet Archive">Internet Archive</a></i>)</span>

</li>

<li id="cite_note-ND-23"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-ND_23-0">↑</a></span> <span class="reference-text"><span class="book">Nick Douch: <cite class="lang" lang="en" dir="auto" style="font-style:italic">The Economics of Foreign Exchange</cite>. Greenwood Press, 1989, ISBN 978-0-89930-499-1, <span style="white-space:nowrap">S.<span style="display:inline-block;width:.2em"> </span>87–90</span> (englisch).<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rfr_id=info:sid/de.wikipedia.org:Devisenmarkt&rft.au=Nick%26%2332%3BDouch&rft.btitle=The+Economics+of+Foreign+Exchange&rft.date=1989&rft.genre=book&rft.isbn=9780899304991&rft.pages=87-90&rft.pub=Greenwood+Press" style="display:none"> </span></span></span>

</li>

<li id="cite_note-24"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-24">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="http://www.financemagnates.com/forex/brokers/q4-2012-forex-traders-profitability-report-us-forex-market-keeps-losing-brokers-and-accounts/">Financemagnates 2012, <i>Profitability-Report</i></a> (englisch)</span>

</li>

<li id="cite_note-NYTimes1-25"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-NYTimes1_25-0">↑</a></span> <span class="reference-text">Jack Egan: <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.nytimes.com/2005/06/19/business/yourmoney/19fore.html"><cite>Check the Currency Risk. Then Multiply by 100</cite></a> In: <cite><a href="The_New_York_Times" title="The New York Times">The New York Times</a></cite>, 19. Juni 2005. Abgerufen am 30. Oktober 2007 (englisch).<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Adc&rft.type=newspaperArticle&rft.subject=News&rft.aufirst=Jack&rft.aulast=Egan&rft.title=Check+the+Currency+Risk.+Then+Multiply+by+100&rft.identifier=http%3A%2F%2Fwww.nytimes.com%2F2005%2F06%2F19%2Fbusiness%2Fyourmoney%2F19fore.html&rft.source=%5B%5BThe+New+York+Times%5D%5D&rft.date=2005-06-19&rft.language=en"> </span></span>

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<li id="cite_note-26"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-26">↑</a></span> <span class="reference-text">cftc.gov: <a rel="nofollow" class="external text" href="https://web.archive.org/web/20100828082717/http://www.cftc.gov/lawregulation/federalregister/ProposedRules/2010-456"><i>FR Doc 2010-456 – Federal Register: January 20, 2010 (Volume 75, Number 12)</i></a> (<span class="webarchiv-memento"><a href="Webarchivierung#Begrifflichkeiten" title="Webarchivierung">Memento</a></span> vom 28. August 2010 im <i><a href="Internet_Archive" title="Internet Archive">Internet Archive</a></i>) (englisch)</span>

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<li id="cite_note-27"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-27">↑</a></span> <span class="reference-text">thefederalregister.com: <a rel="nofollow" class="external text" href="https://web.archive.org/web/20100828082717/http://www.thefederalregister.com/d.p/2010-01-20-2010-456"><i>FR Doc 2010-456</i></a> (<span class="webarchiv-memento"><a href="Webarchivierung#Begrifflichkeiten" title="Webarchivierung">Memento</a></span> vom 28. August 2010 im <i><a href="Internet_Archive" title="Internet Archive">Internet Archive</a></i>). Section E. The Commission's Proposed Rules (englisch)</span>

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<li id="cite_note-nasaa-29"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-nasaa_29-0">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="http://www.nasaa.org/2801/cftcnasaa-investor-alert-foreign-exchange-currency-fraud/">Forex Fraud Investor Alert</a>". <i>North American Securities Administrators Association</i>, abgerufen am 27. Mai 2015</span>

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<li id="cite_note-30"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-30">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://web.archive.org/web/20121231210652/http://boerse.ard.de/boerse-ard-de-klaert-auf/handel_nicht_mit_den_schmuddel_brokern100.html">CFD- und Forex-Broker in Verruf – Handel nicht mit den Schmuddel-Brokern!</a> (<span class="webarchiv-memento"><a href="Webarchivierung#Begrifflichkeiten" title="Webarchivierung">Memento</a></span> vom 31. Dezember 2012 im <i><a href="Internet_Archive" title="Internet Archive">Internet Archive</a></i>)</span>

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<li id="cite_note-WSJ1-31"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-WSJ1_31-0">↑</a></span> <span class="reference-text">Peter A. McKay: <a rel="nofollow" class="external text" href="https://online.wsj.com/article/SB112233850336095645.html?mod=Markets-Main"><cite>Scammers Operating on Periphery Of CFTC's Domain Lure Little Guy With Fantastic Promises of Profits</cite></a> In: <cite><a href="The_Wall_Street_Journal" title="The Wall Street Journal">The Wall Street Journal</a></cite>, Dow Jones and Company, 26. Juli 2005. Abgerufen am 31. Oktober 2007 (englisch).<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Adc&rft.type=newspaperArticle&rft.subject=News&rft.aufirst=Peter+A.&rft.aulast=McKay&rft.title=Scammers+Operating+on+Periphery+Of+CFTC%27s+Domain+Lure+Little+Guy+With+Fantastic+Promises+of+Profits&rft.identifier=http%3A%2F%2Fonline.wsj.com%2Farticle%2FSB112233850336095645.html%3Fmod%3DMarkets-Main&rft.source=%5B%5BThe+Wall+Street+Journal%5D%5D&rft.publisher=Dow+Jones+and+Company&rft.date=2005-07-26&rft.language=en"> </span></span>

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<li id="cite_note-WP1-32"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-WP1_32-0">↑</a></span> <span class="reference-text"> <cite>CFTC establishes task force on currency fraud</cite>, Washington Post, 11. August 2007. Abgerufen am 22. August 2008 (englisch).<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Adc&rft.type=newspaperArticle&rft.subject=News&rft.title=CFTC+establishes+task+force+on+currency+fraud&rft.publisher=Washington+Post&rft.date=2007-08-11&rft.language=en"> </span></span>

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<li id="cite_note-forex-z-36"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-forex-z_36-0">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://web.archive.org/web/20060614235209/http://cftc.gov/opa/enf04/opa4956-04.htm">Foreign Currency Fraud Action</a> (<span class="webarchiv-memento"><a href="Webarchivierung#Begrifflichkeiten" title="Webarchivierung">Memento</a></span> vom 14. Juni 2006 im <i><a href="Internet_Archive" title="Internet Archive">Internet Archive</a></i>) Commodity Futures Trading Commission (CFTC) vs. Donald O’Neill</span>

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<li id="cite_note-CFTC2007a-37"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-CFTC2007a_37-0">↑</a></span> <span class="reference-text"><span class="cite"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://web.archive.org/web/20071105231441/http://www.cftc.gov/newsroom/generalpressreleases/2007/pr5332-07.html"><i>Regulators Join Forces to Warn Public of Foreign Currency Trading Frauds.</i></a> U.S. <a href="Commodity_Futures_Trading_Commission" title="Commodity Futures Trading Commission">Commodity Futures Trading Commission</a>, 7. Mai 2007, archiviert vom <style data-mw-deduplicate="TemplateStyles:r250917974">

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</li>

<li id="cite_note-BIZ-38"><span class="mw-cite-backlink">↑ <sup><a href="#cite_ref-BIZ_38-0">a</a></sup> <sup><a href="#cite_ref-BIZ_38-1">b</a></sup></span> <span class="reference-text">Bank für Internationalen Zahlungsausgleich: <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.bis.org/publ/rpfx13fx.pdf">Foreign exchange and derivatives market activity in April 2013</a> (PDF; 153 kB)</span>

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<li id="cite_note-kantox_Exotische_Währung-39"><span class="mw-cite-backlink">↑ <sup><a href="#cite_ref-kantox_Exotische_Währung_39-0">a</a></sup> <sup><a href="#cite_ref-kantox_Exotische_Währung_39-1">b</a></sup> <sup><a href="#cite_ref-kantox_Exotische_Währung_39-2">c</a></sup></span> <span class="reference-text">kantox.com: <a rel="nofollow" class="external text" href="https://web.archive.org/web/20190128082934/https://www.kantox.com/de/glossary/exotische-waehrung/"><i>“Exotische Währung” – Definition</i></a> (<span class="webarchiv-memento"><a href="Webarchivierung#Begrifflichkeiten" title="Webarchivierung">Memento</a></span> vom 28. Januar 2019 im <i><a href="Internet_Archive" title="Internet Archive">Internet Archive</a></i>)</span>

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<li id="cite_note-40"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-40">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.ifcmarkets.de/about-forex/exotic-currency-pairs"><i>Exotische Währungspaare</i></a> ifcmarkets.de</span>

</li>

<li id="cite_note-kunnskap.de_Exotische_Währung-41"><span class="mw-cite-backlink">↑ <sup><a href="#cite_ref-kunnskap.de_Exotische_Währung_41-0">a</a></sup> <sup><a href="#cite_ref-kunnskap.de_Exotische_Währung_41-1">b</a></sup></span> <span class="reference-text">kunnskap.de: <a rel="nofollow" class="external text" href="https://web.archive.org/web/20190128082942/http://www.kunnskap.de/exotische-wahrung/"><i>Börsenlexikon – Exotische Währung</i></a> (<span class="webarchiv-memento"><a href="Webarchivierung#Begrifflichkeiten" title="Webarchivierung">Memento</a></span> vom 28. Januar 2019 im <i><a href="Internet_Archive" title="Internet Archive">Internet Archive</a></i>)</span>

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Normdaten (Sachbegriff): <a href="Gemeinsame_Normdatei" title="Gemeinsame Normdatei">GND</a>: <span class="-print"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://d-nb.info/gnd/4139011-8">4139011-8</a></span> | <a href="Library_of_Congress_Control_Number" title="Library of Congress Control Number">LCCN</a>: <span class="-print"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://id.loc.gov/authorities/sh91004890">sh91004890</a></span> </div>

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